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　　“冻土之下川岛和津实ღ★✿ღ★，必有春芽ღ★✿ღ★。”金融科技CEO徐志华以一句大会主题为引ღ★✿ღ★，通过函数推演与数学建模ღ★✿ღ★，在主旨演讲中分享了对于零售信贷业务发展底层逻辑的看法川岛和津实ღ★✿ღ★。

　　作为融通银行零售风险管理与业务发展的资深专家ღ★✿ღ★，徐志华指出ღ★✿ღ★，零售信贷从来就不存在“零风险”的完美状态ღ★✿ღ★，而是具有“小额ღ★✿ღ★、分散ღ★✿ღ★、允许一定比例风险存在”的特点ღ★✿ღ★，其风险释放天然具有“非匀速”特性ღ★✿ღ★。银行需坚守“长期主义”ღ★✿ღ★，保持战略定力与经营连续性ღ★✿ღ★，方能在零售信贷领域收获持续而稳定的价值回报ღ★✿ღ★。

　　徐志华的观察来源于金融科技过去协助中国银行业机构所发放的1.2万亿元贷款ღ★✿ღ★。这些贷款绝大多数由1万元ღ★✿ღ★、2万元ღ★✿ღ★、3万元这样的小额借据构成ღ★✿ღ★，并持续经历着借ღ★✿ღ★、还ღ★✿ღ★、新增以及滚动的过程ღ★✿ღ★。

　　“零售信贷ღ★✿ღ★，其实是形成了一个‘资产池’ღ★✿ღ★，会持续产生坏账ღ★✿ღ★，同时也在持续地产生利息ღ★✿ღ★。”为了推导出零售信贷的规律和逻辑ღ★✿ღ★，徐志华以“某银行于9月1日核准10亿元贷款”为假设川岛和津实ღ★✿ღ★，就零售信贷资产的分布ღ★✿ღ★、零售信贷的风险蔓延机制ღ★✿ღ★、零售信贷的最终风险进行数学建模ღ★✿ღ★，呈现出如下三个特征ღ★✿ღ★：

　　第一ღ★✿ღ★，在资产分布方面ღ★✿ღ★，经过多维度模型筛选后ღ★✿ღ★，低分高风险客户会被拒绝ღ★✿ღ★，单模型维度下核准客户呈现左偏分布川岛和津实ღ★✿ღ★。

　　第二凯发K8娱乐官网app下载ღ★✿ღ★，在风险蔓延方面ღ★✿ღ★，坏账从低分向高分线性推进ღ★✿ღ★。坏账分数低的客户ღ★✿ღ★，最先变“坏”ღ★✿ღ★，模型分数高的客户ღ★✿ღ★，最后变“坏”ღ★✿ღ★。

　　第三川岛和津实ღ★✿ღ★，在最终风险方面ღ★✿ღ★，核准客群整个生命周期的最终坏账率与模型分之间存在稳定且单调递减的关系ღ★✿ღ★。模型分数高的最终风险低ღ★✿ღ★，模型分数低的最终风险高ღ★✿ღ★。

　　基于上述三个特征进行数学推导ღ★✿ღ★，徐志华得出的一个累计风险函数表明ღ★✿ღ★，随着时间的推移ღ★✿ღ★，累计坏账率的演变呈现出“初始阶段风险缓慢积累ღ★✿ღ★，随后进入快速攀升期ღ★✿ღ★，最终又趋于平稳”的特点ღ★✿ღ★。

　　“在整个过程中ღ★✿ღ★，我们并未进行任何干预凯发K8娱乐官网app下载ღ★✿ღ★，只是静观其变ღ★✿ღ★，风险变化天然有一个快速增长的阶段ღ★✿ღ★。”徐志华通过数学建模论证道ღ★✿ღ★，无论风控水平如何ღ★✿ღ★，零售信贷资产池的风险释放天然呈现“非匀速”特性ღ★✿ღ★。

　　他特别强调ღ★✿ღ★，业务开展后的第18至24个月是风险快速释放的阶段ღ★✿ღ★，也正是零售信贷业务最容易失去发展定力ღ★✿ღ★、被战略性叫停最多的阶段ღ★✿ღ★。

　　“历史上不少银行一到这个阶段ღ★✿ღ★，看到月度风险指标持续攀升ღ★✿ღ★，就仓促刹车ღ★✿ღ★、暂停业务ღ★✿ღ★，最终错失了发展机遇ღ★✿ღ★。”徐志华指出ღ★✿ღ★，“这其实是一个客观规律ღ★✿ღ★，并非风险管理能力出现了问题ღ★✿ღ★。”

　　模拟单批次信贷资产投放ღ★✿ღ★、三年后到期一次性还本付息的情景ღ★✿ღ★，徐志华建立了一个函数模型ღ★✿ღ★，观察该单批次资产的全周期收益曲线ღ★✿ღ★。结果发现ღ★✿ღ★，在某些定价与最终风险数值的组合下ღ★✿ღ★，在第三年年初阶段出现了收益无法覆盖风险的情况ღ★✿ღ★，出现阶段性亏损ღ★✿ღ★。

　　“如果此时因单批次资产产生损失而过度谨慎ღ★✿ღ★，急于缩小规模ღ★✿ღ★，就掉入了短期收益陷阱ღ★✿ღ★，会错失长期不灭的‘资产池’的战略价值ღ★✿ღ★。”他提醒ღ★✿ღ★，出现阶段性亏损并非风险管理系统失效川岛和津实ღ★✿ღ★，而是业务内在的规律川岛和津实ღ★✿ღ★。若将三年拉通计算ღ★✿ღ★，期间所有收益和所有风险损失累计相抵ღ★✿ღ★，总利润为正ღ★✿ღ★。

　　尤其在真实的业务环境中ღ★✿ღ★，还存在每日投放ღ★✿ღ★、每日到期ღ★✿ღ★、每日复借的连续滚动过程ღ★✿ღ★。对此ღ★✿ღ★，徐志华模拟连续投放10年凯发K8娱乐官网app下载ღ★✿ღ★、到期一次性还本付息ღ★✿ღ★，以及连续投放的同时客户也进行复借两种情形ღ★✿ღ★，推理出相应的数学模型ღ★✿ღ★，观察风险和收益的变化规律ღ★✿ღ★，最终发现ღ★✿ღ★，零售信贷的成功秘诀在于“长期主义”ღ★✿ღ★。

　　模拟结果显示ღ★✿ღ★，在长达10年的业务周期里ღ★✿ღ★，净收益率曲线“前三四年起伏ღ★✿ღ★，后期平稳”ღ★✿ღ★。而通过复借ღ★✿ღ★，不断筛选出高信用好客户ღ★✿ღ★，会让中长期零售信贷业务的盈利优势变得更加突出ღ★✿ღ★。若更进一步将最终资产投放时间间隔趋近于零ღ★✿ღ★，中长期的净收益会不断维持提升ღ★✿ღ★。

　　“持续不断地保持业务发展ღ★✿ღ★，是进一步经营好零售信贷的战略选择ღ★✿ღ★。”徐志华指出ღ★✿ღ★，排除欺诈等极端情形ღ★✿ღ★，从长期来看ღ★✿ღ★，零售业务最终将逐步进入高度稳健的发展状态ღ★✿ღ★。当业务发展到一定阶段ღ★✿ღ★，如果简单粗暴地叫停业务凯发K8娱乐官网app下载ღ★✿ღ★，失去存量客户的复借ღ★✿ღ★，是对早期风险成本的最大浪费川岛和津实ღ★✿ღ★。

　　他建议ღ★✿ღ★，在合格的量化风险管理之下ღ★✿ღ★，零售信贷可以制定长期稳健的发展战略ღ★✿ღ★，不用为早期一时的风险波动和收益起伏而担忧ღ★✿ღ★，并以“蹬自行车”打了个形象的比方ღ★✿ღ★：“零售信贷业务就像骑自行车ღ★✿ღ★，蹬上去的一瞬间摇摇晃晃ღ★✿ღ★，早期蹬那几下容易摔倒凯发K8娱乐官网app下载ღ★✿ღ★，但轮子一旦转起来ღ★✿ღ★，就能稳步向前ღ★✿ღ★。”